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现金分红的门道
原创 2018-04-03 易建涛 易说
关于上市公司分红的问题，是一个A股市场的老话题了，散户投资者当然是希望自己买的股票能够实现高额的分红，而对于上市公司来说，分红还是不分红却有很多需要考量的因素。
资本市场是一个博弈的场所，投资者的诉求会成为推动上市公司改进经营策略的重要因素。在近两年，市场形成了一种“铁公鸡”要被众人指责的氛围中，再加上监管层采取了诸多政策措施来给“铁公鸡”施加压力，去年以来，A股上市公司现金分红渐渐成为主流。
按照上市公司披露的2017年分红预案，截至4月1日，已有963家计划进行现金分红，183家计划进行转增股份。当前的A股市场，进行现金分红已成为普遍现象。
眼下，又是上市公司年报披露高峰期，与年报相伴推出的利润分配方案，也是我们需要去关注的重点。随着年报的不断披露，包括中国平安、方大炭素、寒锐钴业、创新股份、深赤湾等在内的一批公司都拿出了“大手笔”分红方案。
不过，前些天我在《易说》中也关注了一个典型的慷慨公司——贵州茅台，高额分红，但是依然是股价下跌，关键在于其股息率太低。
举这个例子就是想提醒大家，在关注上市公司分红的情况时，要注重两个指标：股息率和分红率，这是反映上市公司分红质量的重要指标。
股息率是指上市公司一年的总派息额与当时市价的比例，它反映了现金分红给投资者带来的收益情况，贵州茅台因为连续上涨，股价已经非常高，股息率低对投资者也失去了吸引力；分红率则是上市公司一年现金分红总额和归属母公司净利润的比值，反映的是上市公司分红的“慷慨”程度。
是不是上市公司分红得越多越好呢？当然不是，我们不应该要求所有的上市公司都慷慨地分红，因为企业处于不同的生命周期，对资金的需求程度不尽相同。
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