做价值投资以来，任俊杰持有过的股票一共只有十只左右，其中，华侨城、茅台、双汇、张裕等几只股票的持有时间都超过十年，茅台、天士力到现在仍然大仓位持有。除此之外，目前他还持有招商银行和格力电器。
任俊杰 深圳投资者
上海家化，我是07年买的，后来平安进来以后开始打架，大概犹豫几个月卖掉了，也赚不少钱，当时大致算一下年复合回报应该在20%以上吧。双汇是03年还是05年买的，那会儿经常吃他们的产品，最近不怎么吃了，因为双汇我已经卖掉了，天士力我还有一直持有，还有一个就是你看我们家这是格力的，我的两个房间里面还有两个格力。
纵观这些股票，包括已经清仓的华侨城和双汇在内，任俊杰在过去10年的年复合收益率达到18%。看似笔笔成功的投资其实也不尽然，在任俊杰十几年投资生涯里，最让他懊恼的是张裕。任俊杰2003年在上证指数只有一千多点时建仓张裕B，经历了股价2011年最顶峰的阶段，但最终卖出却是在股价已经大幅滑落的2015年。任俊杰在张裕上虽然也赚了不少，但卖出过晚，原因在于对基本面的认识出现偏差。
任俊杰 深圳投资者
我觉得张裕是中国的国产品牌首屈一指，我自己也喝，那会儿也不懂，就一直喝一直买它的股票拿着。张裕的问题现在回过来看，因为当时不光反三公，它自己有问题，它的酒质量比进口酒性价比差很多，所以问题不一样。2012、2013年茅台一起往下掉，茅台和张裕不一样，张裕属于你的酒没别人好，你又卖很贵。
任俊杰说，他从投资张裕得到的教训就是做长期投资，必须深入了解、跟踪公司产品，否则很容易翻船。除了张裕，他已经清仓的股票还有华侨城和双汇，这两只股票都是在2016年卖出。对于卖点的选择，价值投资理论的说法通常有几点：一，股价过分反映了公司价值；二，公司基本面发生变化；三，出现了更好的标的。任俊杰卖出华侨城正是因为第二点原因，公司及行业基本面发生变化；而大幅减仓双汇是因为他看上了其它标的。任俊杰说，他所有减仓和清仓的股票都归因于二和三，至于第一个原因，因为股价高估而卖出，在他这里还从未发生过。
任俊杰 深圳投资者
第一条是最容易犯错的，就是股价过分高估，很多，绝大部分所谓的价投卖出点，是因为它股价股高了，包括巴菲特也犯过这样的错误，我在那个账户里谈过了他很多的例子，就是他卖早了。后来他总结了经验教训，他意思是说对于一支优秀的上市公司来讲，可能这也是费雪的观点，没有卖出的时间点。当然这种公司少之又少，凤毛麟角，这肯定的。
在任俊杰所有持股中，招商银行算是持有时间最短的一只，从2012年至今持有5年。2012年，任俊杰在网上发起了一个“荒岛挑战”倡议，“荒岛挑战”实际上是巴菲特曾提出过的一个选股思路，假设一个人被迫滞留在一个荒岛上10年，他应该投资什么股票？任俊杰援引了大量实证研究，提出了一个观点，对价格出现过度反应的股票，市场迟早会做出惩罚或反馈，换句话说，就是股价终会与公司业绩或基本面趋向一致。基于这个逻辑，任俊杰从地方平台贷、经济增速下行、利率市场化等十几个维度分析了招行的潜在风险；从市场回报、股息回报以及每股收益增长等维度分析了招行股票的未来回报可能，提出招行在未来10年的年复合回报有望高于20%。
到今年为止，任俊杰提出的这个倡议的赛程已经过半，招商银行股价从10块钱涨到了目前的25块左右，按后复权价计算，过去5年多的年复合回报率约为23%，而同期上证大约为7%。
任俊杰：选准拿住快乐投资 少关注宏观经济
任俊杰的持股几乎个个都是A股市场上价值投资的经典案例，作为一名长期投资的践行者，任俊杰是巴菲特的忠实拥趸，不仅常年跟随巴菲特的投资理念，还写过两本关于巴菲特的书。任俊杰常挂在嘴边的一句话是“快乐投资”，投资如何更快乐，他从巴菲特的投资体系里又汲取到什么精髓呢，继续来看。
1982年，任俊杰大学毕业后进入央行工作，90年代初中国刚开始搞证券市场，单位鼓励员工炒股，他最早开通股票账户就是为了响应单位号召。起初几年，用任俊杰的话来说就是瞎炒，钱不多，也没用心钻研。1996年，任俊杰偶然在香港读到了关于巴菲特的书，当时已经40多岁的他感到醍醐灌顶，逢人便聊巴菲特。这本《胜券在握》就是任俊杰在香港读到的那本书，扉页上记录着他每次重读的日期，一直到2010年，他总共读了9遍。但事实上，任俊杰的书柜里摆满了各流派有关投资的书。
本章未完点击下一页继续阅读