潘智：低市盈率未必是低估保本重于选牛股
在家人都对潘智转行担心的时候，股市却逐步进入了闭眼都能赚钱的大牛市。注重基本面分析的潘智，挑选了不少低市盈率的股票，可最终收益却并不理想。2008年，股市开始大跌，潘智却凭借低估理念而大获全胜。那么他的两个“低”究竟发生了哪些变化呢？我们继续往下看。
潘智进入股市是在2007年，当时a股正值牛市，他身边有不少人都在炒股。每天听着同事们热火朝天的讨论，潘智决定拿出积蓄进股市打拼一番。
和很多新股民不同，谨慎的潘智在入市前通过书籍、报道对股市有了大致的认识，对市盈率、市净率这些常识也形成了概念。潘智深知，市盈率决定了成本，于是在选股时挑选的都是低市盈率的股票，但是最终的收益却并不理想。
潘智：其实开始的时候都是拿着很短的时间，频繁买卖，实际上也没有挣到多少钱。我当时就挑一些市盈率比较低的，比如说像中国银行，还有首钢股份，当时市盈率至少看起来比较低。当时对股市也没有一个整体的认识，虽然说这些股票市盈率比较低，但是它并不一定低估。
2007年末，沪指在达到6124点高位后开始下跌。潘智忙于工作也把资金撤出了股市，但他心里却一直放不下投资，在工作之余始终保持着阅读投资类书籍的习惯。一次偶然的机会，潘智在公司图书馆内发现了一本叫做《股市真规则》的书，正是这本书让他知道了巴菲特，也第一次接触到了价值投资。从此他开始广泛的阅读价值投资书籍，也正是从这个时候开始，潘智决定重新入市，把自己学到的投资理念应用到实践中去。
潘智：2008年底的时候，金融危机爆发之后，a股就一路从6000多点跌到了1664点。我在看价值投资书籍的时候，发现现在正是最恐慌的时候。看a股中的股票，其实大部分的股票都已经跌的惨不忍睹了，按照价值投资的理论这时候就应该是买入的时候。
以格力电器为例，潘智认为格力电器公司业绩优秀，产品竞争力强，但当时估值却始终不高，这无疑是一个低估标的。
潘智：格力电器的估值始终都不高，一般就在十倍左右。但是格力电器的利润增长率总是超出大众的预期，每年可能都有30、甚至40。这样的话，你用peg去给它估值的话，那么它的peg可能就03、04左右，肯定明显是被低估的。我在2011年重仓买入格力电器，然后拿到2013年，大概有个翻倍的收益，这期间可能大盘都是下跌的。
这次经历让潘智意识到，估值是一个复杂的过程，想要准确对个股估值是十分困难的。潘智认为，和选牛股相比，如果保证不亏损才是最重要的。自己要做的就是通过历史市盈率、市净率、以及peg等多种估值方法，尽可能的得出大致估值范围。
潘智：其实也不需要对一只股票进行非常准确估值。就像巴菲特说的，如果你面前站了一个胖子，你不需要去称他的体重你就知道他是一个胖子。估值的话只需要判断一个大概的区间就可以了。
以北京汽车为例，2017年4月份，北京现代销量出现断崖式下滑，这也直接导致了北京汽车股价下跌，市值一度跌至500亿。潘智分析后认为，北京汽车旗下的北京奔驰和华晨宝马业务相同，并且在业绩上也有优势，而此时华晨中国的却有将近一千亿市值。这正是一个绝佳的买入时机。
潘智：北京奔驰比华晨宝马的净利润还要高一些。理论上来说，光北京奔驰的这一块市值就应该超过华晨中国的市值。就算是一家亏损的企业，实际上我觉得它的估值应该还是有一定合理价值。即使是当时把北京汽车自主品牌和北京现代，这两块业务估值都看成是零的话，光北京奔驰这一块的业务都值不少钱。
本章未完点击下一页继续阅读